地方债"自发自还"试点快马加鞭

"一方面，短期内偿债压力较大。今年到期需偿还的地方政府负有偿还债务占债务总余额的21.89，是偿债压力最重的一年。在财政收入增速放缓而支出刚性强的背景下，地方政府偿债压力会进一步加大。另一方面，化解债务压力较大。"财政部副部长王保安日前在2014年全国财政科研工作会上表示。　　在偿债压力空前巨大的情况下，地方政府也加快了推动"自发自还"的试点工作。截至目前，已有宁夏、广东，江苏3省区正式启动试点。另一方面，2014年第一次地方政府债券代理发行的计划又浮出水面，并将于13日进行招标。　　地方偿债压力空前加大　　在前几年疯狂发债以后，今年地方政府迎来了有史以来偿债压力较大的一年。王保安日前表示，今年到期需偿还的地方政府负有偿还债务占债务总余额的21.89，是偿债压力最重的一年。　　与此同时，化解债务的压力也比较大。王保安罗列了地方举债的各种不规范行动。比如，地方政府举债融资不规范，多头举债，举借主体多达15.4万家，触及省、市、县、乡各级政府机关、事业单位、融资平台公司和一些国有企业；又如，举债方式过量过滥，包括银行贷款、企业债券、中期票据、信托、回购等30余种，为规避监管，已从信贷转向非信贷，从银行表内转向表外，从显性转向隐性。另外，除地方政府债券等少量债务外，绝大部分地方政府性债务资金没有纳入预算，缺少规范的预算监督与束缚，局部地区债务风险不容忽视，影响经济健康发展。　　值得一提的是，债务利息负担也很重。有资料显示，例如2012年借助企业信用通过融资平台公司发行的企业债等融资年化利率达8，通过影子银行等发行的融资本钱更高，如信托融资的年化成本大多在北京哪里治白癜风好10以上，政府回购融资年化综合本钱大多在20以上。　　以"自发自还"的广东省为例，其省会广州市的偿债率已逼近风险警戒线。今年4月，广州市财政局局长袁锦霞在市人大常委会会议上表露：截至2013年末，广州市本级政府负有偿还债务余额1416.36亿元，债务率和偿债率分别为92.89和17.43，双双逼近风险警戒线。　　"自发自还"试点加快推动　　在偿债压力空前的情况下，地方政府也加快推动"自发自还"的试点工作。截至目前，已有宁夏、广东，江苏3省区正式启动试点。　　6月9日晚间结束的2014年广东省政府债券主承销商公开招标会上，经过严格挑选，终究建设银行(601939,)、工商银行(601398,)、农业银行(601288,)、交通银行(601328,)4家机构中标成为2014年广东省政府债券主承销商。　　6月10日，江苏省财政厅发布《江苏省财政厅关于组建2014年江苏省政府债券承销团的通知》，明确承销团申请资格。通知称，申请机构必须为中国境内依法成立的金融机构，且具有债券承销业务资格。截至目前，除广东已组建了承销团，宁夏和江苏正在组建承销团之外，其他7家省市尚未有明确的安排。　　为有效防控地方债"自发自还"的风险，财政部要求试点地区展开债券信誉评级和债券信息表露。择优选择信誉评级机构，并与信誉评级机构签署信誉评级协议。广东省财政厅副厅长沈梅红向泄漏，广东在全国首先采取招投标的医治白癜风要多久方式肯定了第三方信誉评级机构，将在省政府债券发行前7个工作日，向社会发布独立客观的评级报告。　　与此同时，今年地方债发行序幕将于本周五正式开启。财政部发布公告称，决定代理发行2014年第一、2期地方政府债券。　　地方债评级困难待解　　在"自发自还"试点中，如何对地方政府进行有效公道评级成为业内关注焦点。"在有资质的评级机构这方面，现在构成的公信力我要打个问号，虽然国内有几家评级机构，但这些机构参与以后评级结果和标准是否是够格？"财政部财科所所长贾康日前在长三角财税论坛上对地方债的评级结果表达了耽忧。　　财政部财科所副所长刘尚希近日也向表示，此前有过地方政府操纵评级公司的情况，所以对此次地方债"自发自还"中的评级公司能否保持公正、独立和客观很是耽忧。　　在业内看来，债券违约率及发债定价，很大程度都要依赖第三方评级机构所做的信评报告。评级高，发债利率就低，该地政府债对应的融资本钱越低；而评级低，发债本钱就越高。评级如低到一定程度，可能就无人认购，相当于丧失发债资格。　　"由于行政气力无所不在，可能会对评级公司构成一定束缚，但这其实不意味着低评级不会出现。例如，可以依照负债率、偿债率等指标设立一个标杆，红线以下的必须下落评级。"兴业银行(601166,)首席经济学家鲁政委表示。　　针对如何对省级地方债定价，有业内人士建议，可以参考国债进行"加点"。今后对中低评级地方债的定价，则可能参考城投债的"减点"。也有券商研究报告称，美国经验显示，财政收支良好的地方债券利率定价基本向国债靠拢。而中国国债与地方债券利率存在较大利差，部分缘由在于地方政府的财务状况不透明。预计此次发行方式革新，有助于提高相干数据的透明度。

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